L’introduction en bourse (IPO) technologique la plus attendue de l’année s’est ouverte ce matin à la cloche de départ, avec l’action d’ARM Holdings (ARM) débutant la journée au Nasdaq à 51 $ par action. C’est le coût par action des 10 % de la société (95,5 millions d’actions) que Softbank a mis aux enchères jusqu’à présent, visant une valorisation du titre d’environ 54 milliards de dollars.
Il s’agit en fait de la deuxième introduction en bourse d’Arm au Nasdaq. Il a été coté de 1998 jusqu’à ce que Softbank l’acquière en 2016. « Nous sommes ravis d’accueillir Arm à nouveau au Nasdaq », a déclaré Karen Snow, responsable mondiale des cotations au Nasdaq.
Pour les investisseurs, le principal problème concerne les revenus, les flux de trésorerie et les bénéfices futurs. Dans cet esprit, la nouvelle de l’accord de licence pré-IPO d’Apple avec Arm pourrait apporter une certaine assurance, tout comme l’existence d’un consortium intersectoriel de grandes entreprises technologiques prenant des participations importantes dans le titre avant son arrivée sur le marché.
(Apple, Alphabet, Samsung, Microsoft, TSMC, Intel et Nvidia ont tous retiré investissement d’ancrage postes. Un investisseur principal est un investisseur institutionnel qui acquiert un grand nombre d’actions d’une entreprise à un prix fixe convenu avant l’introduction en bourse. Cela permet de maintenir la valeur et de créer une stabilité dans les actions, tout en donnant également à ces investisseurs un certain pouvoir de négociation.)
Le président de TSMC, Mark Liu, a déclaré à propos de l’investissement de 100 millions de dollars de son entreprise : “Arm est un élément important de notre écosystème, de notre technologie et de l’écosystème de nos clients. Nous voulons qu’il réussisse, nous voulons qu’il soit sain. C’est l’essentiel.”
Analyser la santé de l’entreprise
Avant l’introduction en bourse, Arm a partagé de nombreuses informations sur sa propre santé financière. Cela montre un chiffre d’affaires de 2,7 milliards de dollars en 2021 et des bénéfices confirmés qui ont augmenté de 16,2 % TCAC au cours des trois dernières années. Il a également révélé une marge brute moyenne de 95 %. Les données globales ne tiennent pas compte des coûts de revenus, tels que la R&D, le personnel et le coût des affaires, mais les marges sont incroyablement élevées. Le bilan est solide et Arm affirme que 70 % de la population mondiale utilise déjà des produits contenant ses technologies.
Pourquoi l’introduction en bourse d’Arm est importante
Les conceptions de puces d’Arm sont largement utilisées dans l’industrie, les Mac et les iPhone d’Apple illustrant l’importance de ce que crée la société basée à Cambridge, au Royaume-Uni. Le « joyau de la couronne » de la technologie britannique avant son rachat pour 32 milliards de dollars par Softbank en 2016, les investisseurs espèrent qu’Arm transformera cette adoption accélérée en bénéfices à peu près dans la même fourchette (bien qu’à plus petite échelle) que ceux générés par Nvidia.
C’est ce qu’ils rechercheront, et aussi ce que reflétera le cours de clôture de l’action. Aux États-Unis, en début d’après-midi, le cours de l’action culminait à 61,99 dollars et le plus bas à 55,54 dollars.
Pendant ce temps, l’actuel Premier ministre britannique, Rishi Sunak, pansera ses blessures, n’ayant pas réussi à convaincre Softbank d’introduire les actions d’Arm sur le marché britannique, en partie parce que le Brexit a gravement nui à l’économie britannique.
En arrière-plan
L’introduction en bourse d’Arm Holdings par Softbank fait suite à la tentative ratée de Nvidia de reprendre la société, qui a échoué à la suite d’un examen réglementaire intense. C’est important, car le sentiment au sein de l’industrie et des régulateurs était que le rachat de Nvidia concentrerait le pouvoir dans la technologie et la fabrication des processeurs au détriment de l’industrie et des consommateurs.
Arm est peut-être plus petit que Nvidia, mais la société britannique lancée pour la première fois par Apple et ses partenaires pour créer des processeurs mobiles pour le malheureux ordinateur de poche Newton est devenue ascendante sur le marché des processeurs mobiles.
Quoi est Les affaires d’Arm ?
Arm ne fabrique pas réellement de processeurs ; ses 7 170 employés les conçoivent et Arm gagne de l’argent en accordant des licences sur ces conceptions.
« Considérez ce que nous proposons comme un modèle », a déclaré Ian Thornton, vice-président des relations avec les investisseurs d’Arm. “Nous concédons ces conceptions de processeurs sous licence aux entreprises qui conçoivent ou fabriquent des puces informatiques. Elles nous paient des frais de licence initiaux, puis une redevance sur chaque puce utilisant nos conceptions.”
Aujourd’hui, vous trouverez environ 250 milliards de puces Arm intégrées dans des produits utilisés chaque jour dans le monde, ce qui renforce l’importance de l’offre. Les concédants de licence (et leurs partenaires fondeurs, tels que TSMC dans le cas d’Apple) fabriquent les conceptions de puces qu’ils construisent sur la base des plans d’Arm.
Ce qui est unique à propos de ces conceptions avancées RISC (ordinateur à jeu d’instructions réduit), c’est qu’elles sont conçues pour être intégrées au matériel. Cela signifie que les puces – telles que celles créées par Apple – contiennent également d’autres composants du système. Le résultat est que les processeurs exécutant du matériel dérivés des conceptions Arm bénéficient d’avantages significatifs en termes de performances et de consommation d’énergie par rapport aux conceptions de puces discrètes.
C’est également la raison pour laquelle les entreprises qui accordent actuellement des licences aux technologies d’Arm continueront probablement à le faire, du moins jusqu’à ce qu’une meilleure alternative émerge.
Objectif vise une croissance au-delà des smartphones
Alors que la plupart des observateurs technologiques savent probablement qu’Apple utilise des conceptions de référence Arm pour développer les puces des Mac, iPhones et iPads, Apple n’est pas unique. MediaTek, Qualcomm, Samsung et d’autres ont également des accords similaires.
La pression à laquelle Arm est confronté est que le marché des smartphones est devenu un peu saturé. Dans cette optique, l’entreprise tente de renforcer sa présence dans d’autres secteurs en croissance, tels que le cloud computing et l’électronique automobile.
S’il est vrai que l’entreprise est déjà présente dans certaines voitures, drones – et même dans les puces d’identification électronique des passeports – elle doit faire une brèche plus importante dans de nouveaux secteurs si elle espère atteindre le type de croissance que les actionnaires attendront en échange de 51 $/action. Beaucoup dépend de la mesure dans laquelle les investisseurs pensent que l’entreprise peut saisir la croissance dans les secteurs technologiques émergents, de l’impact des données sur l’emploi, de la hausse des taux d’intérêt et de la façon dont les investisseurs pensent investir dans un titre d’une telle valeur, presque entièrement composé de droits de propriété intellectuelle.
L’entreprise sait que c’est là sa faiblesse, mais elle affirme avec force que l’opportunité l’emporte sur le risque.
« La portée d’Arm continue de s’étendre, car tout aujourd’hui est un ordinateur, et avec l’avènement de l’ère de l’IA, les besoins informatiques mondiaux continuent de croître considérablement. C’est un avenir passionnant et un avenir qui se construit sur Arm », a déclaré Will Abbey, vice-président exécutif et directeur commercial d’Arm.
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